Freitag, Januar 19, 2018
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300x300 VanEckGoldkommentar: Attraktive Einstiegsgelegenheit bei Gold-Aktien

- Gold-Aktien mit Nachholpotenzial gegenüber Goldkurs
- Märkte reagieren übersensitiv auf Jahresberichte der Minenbetreiber
- Höhere Investitionen der Goldminenbetreiber dürften sich langfristig auszahlen

Gold-Aktien weisen aktuell ein stärkeres Aufholpotenzial gegenüber dem Goldkurs auf. „Die Märkte haben im Februar erstaunlich stark auf eine Reihe eher enttäuschender Jahresergebnisse reagiert“, sagt Joe Foster, Portfoliomanager und Stratege für die Gold-Fonds von VanEck. So sei der NYSE Arca Gold Miners Index im Februar um 3,9 Prozent gefallen. Zwar hätten sich kleinere Minenbetreiber etwas robuster gezeigt – dies lässt sich daran ablesen, dass der MVIS Junior Gold Miners Index mit einem Minus von 2,2 Prozent weniger stark nachgegeben habe. Trotzdem seien die Verluste der Goldminen-Aktien erstaunlich. Denn im selben Zeitraum stieg der Goldpreis um mehr als 3 Prozent – und notiert aktuell oberhalb der Marke von 1.200 US-Dollar pro Feinunze. Die Abverkäufe in einer ohnehin attraktiv bewerteten Branche hätten dazu geführt, dass die Titel von Goldminenbetreibern derzeit äußerst günstig seien.

Glanzlose Berichtssaison aufgrund von Downgrades und erhöhter Ausgaben
Zwar haben laut Foster die meisten Minenbetreiber die Erwartungen erfüllt. Allerdings hätten einige Unternehmen ihre Reserven zurückgefahren oder ihre Produktionsprognosen gesenkt. Vereinzelt habe es auch Aktienkapitalerhöhungen gegeben. Der anziehende Goldpreis habe zudem viele Minenbetreiber dazu motiviert, ihre Investitionen hochzufahren. „Laut BofA Merril Lynch werden die großen bis mittelgroßen Goldminenbetreiber in Nordamerika ihre Explorationsausgaben im laufenden Jahr um 51 Prozent erhöhen“, erklärt Foster. „Auch das Kapital für Neuprojekte soll um 32 Prozent aufgestockt werden.“ Diese Ausgaben würden zwar die Cash-Flows für das laufende Jahr reduzieren. Langfristig dürften sich die Investitionen allerdings mit Entdeckungen und Erschließungen neuer Goldquellen auszahlen.

Rekordverdächtige Abverkäufe nicht fundamental getrieben
Dass die Abverkäufe im Februar unverhältnismäßig stark waren, zeige sich am Beispiel des Handelstags vom 27. Februar. „Hier erreichte das Intraday-Handelsvolumen von Goldaktien einen neuen Rekordwert. Innerhalb eines Nachmittags stürzten die Kurse so tief, als ob der Goldkurs einen Rückschlag von 30 US-Dollar pro Feinunze erlitten hätte“, erklärt Foster. In der Realität fiel der Goldpreis im Tagesverlauf allerdings um lediglich 0,3 Prozent. Vieles weise darauf hin, dass ein großer Teil der Kursrückgänge auf technisch getriebene Fonds zurückzuführen sei, bei denen Sell-Signale stärkere Stopp-Loss-Verkäufe ausgelöst haben könnten.

Foster ergänzt, dass die Entwicklung der Goldaktien trotz der Rückschläge im Februar insgesamt weiter stark sei. Die Year-to-Date Performance des NYSE Arca Gold Miners Index liegt aktuell bei 10,72 Prozent und die des MVIS Junior Gold Miners Index bei 17,26 Prozent (Stand: 21.03.2017). Der Experte ist davon überzeugt, dass sich der positive Trend langfristig fortsetzen wird – auch weil sich die aktuellen Investitionen der Minenbetreiber auf lange Sicht auszahlen dürften.

Den Marktkommentar finden Sie als PDF-Dokument im Anhang.

Pressekontakt:

Jörg Schüren

Senior Consultant, Head of Investment Communications

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Autor VanEck

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